本文提出的观点是，把雷要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

因为M1主要是企业活期存款，军说企业活期存款增加，军说则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，成爽主要影响因素是春节，成爽并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

狭义货币（M1）余额69.42万亿元，文男同比增长5.9%。目前看最有解释力的是春节因素，主最去年的春节是1月份，主最导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。对低估这些问题应该有一个清晰的答案。

由以上一组数据可以看出，把雷由于去年春节在1月份，把雷去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。军说责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

从宏观经济看，成爽也很难得出经济复苏使得M1跳升，成爽1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

以上指标很重要，文男M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。我们的生命也存在周期，主最分别经历成长、成熟、衰老和死亡这些阶段。

我认为，对低估民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。此外，把雷国家有周期，即改朝换代，企业也有周期，或许外物皆有周期。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），军说同时出生人口数量不断下降，军说意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。那么，成爽今后出口是否能给国内企业带来更多订单呢？近几年来，成爽逆全球化的声音一直不绝于耳，但从数据看，全球贸易的增速快于GDP的增速，占全球GDP的比重已经超过60%，但中国去年进出口贸易的增速已经低于全球总水平，这恐怕是未来我国出口行业的一大隐忧——来自其他新兴经济体的竞争及西方国家对中国设置的贸易壁垒。